花猫哥哥: 2020的变数与期待：疫情与经济|2020-1-30
1.疫情对经济的短期影响本来去年年底宏观经济形势已经出现触底企稳的征兆（这个我们后面来谈），但是年初突发的疫情让短期内的经济形势不容乐观。影响经济有三架马车：投资、消费、出口。去年出口基本持平，投资增幅也在下滑，拉动经济的主要就是靠消费——去年前三季度国内消费增速达到8.5%。这个该死的疫情恰恰就是对消费造成重创。春节本来是传统的消费高峰期，去年春节期间包括餐饮、娱乐
本来去年年底宏观经济形势已经出现触底企稳的征兆（这个我们后面来谈），但是年初突发的疫情让短期内的经济形势不容乐观。去年出口基本持平，投资增幅也在下滑，拉动经济的主要就是靠消费——去年前三季度国内消费增速达到8.5%。这个该死的疫情恰恰就是对消费造成重创。春节本来是传统的消费高峰期，去年春节期间包括餐饮、娱乐、旅游、度假等等数据都创出历史新高。今年因为防范疫情，绝大部分人群都在家里自我隔离，所以，消费这块数据非常惨淡。以电影票房为例，去年春节期间全国每日票房高达十几亿，7天就突破100亿，今年呢，1月24日武汉封城后次日的全国票房才180万，几乎可以忽略不计。餐饮也惨，全国大部分城市的很多餐馆因为防范疫情——当地主管部门根本就不允许开业；KTV等娱乐场所同样也是如此。其实，就算是主管部门允许开业，估计生意也不会好。本来消费是经济增长的龙头，如果这个龙头变成负增长，一季度经济数据会很难看。因为疫情，现在全国所有大型集会活动都取消了，连学生开学时间也推迟了，那么制造业怎么办？要知道工厂恰恰就是需要大量工人聚集生产的场所！不开工就是坐吃山空，各种开支压力山大——地租、设备折旧、贷款利息，每一分钟延迟都是白花花银子流出去；开工万一出现一个感染肺炎的患者，整个工厂的工人都要被隔离！这谁受得了？为了防疫，工厂这种人群密集场所必须严控，至少要必过病毒的潜伏期；但是近几年经济形势不大好，很多企业资金链崩得很紧，多延几天开工对于普通人可能无所谓，对于很多企业可能就是性命攸关。所以全国疾控中心向管理层建议春节放假多延几天——最好延期到大年15，最后管理层左思右想反复斟酌，拍板决策只是延期三天！这是一个异常艰难的决策，宏观层面只延三天，各地可以根据地方防疫的情况“因城施策”——疫情控制得好，可以延期三天就开工，疫情比较严重，地方政府自行决定延长休假的时间。比如重庆就是延期到2月9日上班。另外有个行业虽然经济规模不大，但是却牵涉千家万户的民生。这就是活禽养殖行业。现在这个行业情况非常不乐观。因为疫情的影响，很多饲料厂都延期开工，这个饲料延期生产对活禽养殖就是断了口粮。而且目前很多地方交通管制，部分地方甚至直接封路，不仅饲料进不来，雏鸡雏鸭也进不来。另外全国大部分地区都禁止了活禽交易，养殖户饲养的活禽现在不仅没有饲料，也无法出售，只能活活饿死。活禽养殖户很多还是精准扶贫对象，现在因为疫情的影响，很多活禽养殖户搞不好就会重新返贫。湖北籍人员估计在疫情彻底平息前很难在省外找到工作了，即使是有工作的估计也会被强制性“休假”——这不是地域歧视，而是没有一个企业能承担出现疫情感染而导致整个企业员工被隔离的风险，即使企业愿意承担这个风险，当地政府主管部门也不会同意。然后是整个第三产业因为消费被重创导致的失业压力——包括餐饮、酒店、旅游、娱乐等等。管理层已经预见到就业形势的严峻，所以，最近银保监会出台了一个文件。这个政策是异乎寻常史无前例的，08年我们遇到全球性的经济危机国家都没出台这样的政策，大家可以想象这场疫情对就业的冲击有多大。因为现在中国经济实力很强，2003年中国GDP只有1.4万亿美元，去年大致是14万亿美元，是2003年的十倍。非典这么大的疫情也没影响2003年的经济增长，今年的疫情与非典差不多，只要能在一季度把疫情控制住，短暂的经济损失现在我们还是能承担的。中国是一个动员能力与执行能力都超强的国家。1月23日过后，疫情的防治工作其实已经被国家整体接手，只要国家层面行动起来，控制疫情还是有把握的。根据2003年非典的经验，我估计大致在2个月内就可以基本扑灭疫情。只要在4月之前扑灭疫情，这个疫情对经济就是短期的影响，即使短期来看形势很严峻，它改变不了中国经济的原有趋势。2015年“权威人士”对中国经济有一个宏观判断——未来几年内中国经济都是L型走势。现在回头来看，这个权威判断还是挺准确的，从2015年到2019年，中国经济一直在走这个L型一竖。因为过去五年我们一直在走这个“一竖”，所以大家普遍感觉就是一年比一年日子难过。好吧，2020年我们有很大可能会走到那个期待已久L型的“一横”！过去中国是货币推动型经济。在大多数时候，我们每增加1元钱财富央妈就要发行1.8元左右的钞票，多余的0.8元钞票或者变成负债或者变成资产泡沫。最麻烦的是，大家都习惯了货币宽裕的日子，整个经济体都形成对宽松货币的依赖。连续三年印钞机的速度都低于实际GDP增长+物价增长。市场上明显钱不够，所以，这几年大家想赚钱很多时候不是赚增量钱（央妈印的），而是抢别人手里存量的钱。3年苦日子没有白熬，落后产能、僵尸企业被干掉一大批，所以，2019年开始“去产能”就不提了，但是2018年年底管理层还在提“防范系统性的金融风险”。金融系统要排雷，实体经济就不会好过。所以，在2019年整顿P2P，化解股权质押，整治地方银行。到了2019年年底管理层就宣布“金融体系基本健康”——金融系统的排雷工作也完成了。2020年首先可以期待的就是货币政策“稳杠杆”，央妈印的钱应该大致等于或者略高于实际GDP增长+物价增长——大家要赚钱央妈直接给，不用从别人手里去抢钱。企业存款增加是好事，这意味着企业层面已经消化了连续三年货币收缩的阵痛，已经慢慢适应在新的货币环境下生存。企业光有钱不扩大生产也没用，好消息是去年11月、12月连续2个月制造业采购经理指数重回荣枯线之上，达到了50.2%。如果不是今年1月突然爆发的疫情，我估计企业存款数据会继续增加，如果制造业采购经理指数也能保持荣枯线之上，我们的经济就能在一季度企稳！现在因为疫情，估计一季度经济数据继续下行，不过问题不大，如果在2个月内解决疫情，经济企稳向好的趋势不会改变。（我估计管理层也会出台政策对冲一季度疫情的影响，包括加大基建投资力度，包括货币政策上降息，包括积极的财政更积极等等）2003年社会消费品零售总额(月度)(来源：知乎）非典爆发是3月，高峰期是5月，所以，4、5两个月社会消费品连续下滑，5月到达最低点，但是非典一去社会消费开始爆发式增长，7月就创新高。我估计今年经济数据也大概率会复制非典行情，2月是最低点，3月修复，4月恢复增长，5月创出新高。2003-2019我国社会消费品零售总额走势图（来源：WIND）从较长的时间维度来观察，疫情对于消费的影响短期冲击很大，但是未来修复也很快。所以，虽然疫情对一季度经济冲击很大，但是对于2020年全年经济形势影响不会太大，对于疫情之后的经济我还是充满期待的。2020年宏观经济如果能触底企稳，但是结构性分化会加剧。中国所谓的经济结构调整本质来讲就是发展新兴产业来替代传统产业。所以，宏观经济企稳也可以理解为2020年新兴产业的增长规模已经可以弥补传统产业下滑的幅度。今年5G手机将会掀起第一波换机潮，这波换机潮主要在一线城市以及省会中心城市爆发。华为将成为这波5G手机潮最大的赢家，估计在今年全中国每卖出3台5G手机就有2台是华为手机。到今年下半年，5G手机积累到一定数量之后，第一批5G手机应用软件以及游戏将会出现。在5G的带动下，今年云市场会爆发，企业上云与政务上云逐渐成为潮流，个人云业务也会兴起。云市场的爆发将逐渐干掉硬盘市场——如同当年的数码市场的碟片被干掉一样。工业互联网与电商平台结合将创造无以伦比的威力，拼多多的崛起就是一个最好的证明——个人定制生产将渐成潮流，电商平台将继续压缩传统的线下销售渠道的空间。与此同时，人工智能将继续渗透到我们生活的各个场景。智能医疗与智能教育将得到更广泛的应用。这次疫情对于未来互联网经济可能有一个较大的推动作用。武汉封城，10万流感患者因为恐慌涌入医院，搞的国家手忙脚乱的从全国征调医生。假如有一个覆盖很广的智能医疗系统，未来对于普通患者就可以广泛开展远程医疗服务，我们的一线医院就不会面对如此大的压力，也不会造成如此多的交叉感染（武汉肺炎患者有58%是在医院交叉感染上的）。那么未来遇到较大的疫情就可以采取本地医院接待重症患者，外地医院直接开展远程医疗救助服务，所以，疫情解决之后，我们的智能医疗将成为第一个提速建设的应用板块。疫情同样会催化智能远程教育、工业互联网、智能机器人的广泛应用。因为疫情，学校延期开学、工厂延期开工——这些都是为了防止人群聚集扩大疫情的传播，如果未来工厂都是工业互联网+智能机器人操作就不存在这个问题。同样，学校建设远程智能教育系统也不会因为延期开学而影响教学，有些学校还可以通过这个远程教育系统将学生的寒暑假的学习抓起来。与新兴产业崛起对应的就是传统行业的衰落。包括基建、化工、钢铁、煤炭等傻大粗行业前景黯淡，唯一的希望就是通过一带一路去海外找市场。如果我们简单的将新兴经济比喻成“鼠标”，将传统经济比喻成“水泥”，那么，从今年开始，不管你是职业还是投资，有一个大方向不能错，那就是：今年最大的亮点就是知识产权的保护将提到一个新的高度。中国要实现产业升级，要推动高质量的发展就必须以更大的决心保护知识产权，保护创新。今年签订的中美贸易协议有一个很大的章节来谈知识产权的保护，这个协议将极大的推进我们知识产权保护的进程。在协议文本中关于知识产权与商业秘密保护的力度很大，从长远来看这也是我们要做的。当然短期来看，肯定有阵痛，主要是以下几个方面。其一是举证倒置。过去对知识产权（包括商业秘密）的侵权行为按照法律要求是“谁主张谁举证”，也就是要被侵权方来举证。现在文本协议明确提出“被诉侵权人承担提供证据的责任或者举证责任”——也就是要侵权人提供举证责任。其二，降低了侵犯知识产权的刑责门槛。这就意味着盗版、侵犯知识产权、泄露商业秘密未来不再是罚款了事，而是会坐牢的！最后，协议文本明确规定中国政府在协议签订后三十个工作日内颁布一项加强知识产权的行动计划。短期来看，我们的山寨产品、游戏与文化产品抄袭、药品仿制等领域将成为知识产权保护打击的重灾区，预计今年会抓一批典型，甚至会出现侵犯知识产权而坐牢的案例。大家平时在社交媒体发言也要注意，不要随便去晒企业或者政府的文件，从今年开始这就属于泄露商业秘密，企业如果较真起诉，这是会承担法律甚至刑事责任的。还有就是对于恶意注册商标的行为也将受到严厉的打击。所以，从2020年开始，有些歪门邪道的心思就不要动了，老老实实踏踏实实做实事才是正道。总而言之，2020年开局不大好，疫情对经济短期冲击较大，但是只要我们万众一心，在较短的时间内扑灭疫情，今年的经济前景还是值得期待的。
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