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今天我们先来探讨一下这几个问题。

1. “财政赤字货币化”跟“财政赤字”有什么区别？
2. 财政赤字货币化后会产生什么后果？
3. 思考一下相关问题：财政赤字货币化对我国的国际战略影响。

首先我们来了解一下什么是财政赤字。

财政赤字：财政支出大于收入，一般来讲政府要实行扩张的财政政策就会故意今天花明天的钱，扩大财政赤字，来干什么呢？

来刺激经济。

通常情况下，国家通过发行国债的方式来从老百姓手中拿到钱，然后去投资铁、公、基等基础设施，以起到拉动经济的作用。等到以后，经济发展了，这些基础设施运行了，税收增加了，就再把这些钱还回去。

这是通常意义上的财政赤字。

但是财政赤字货币化是什么呢？与财政赤字的主要区别是，要钱的对象换了。财政赤字是问老百姓借钱，而财政赤字货币化是问央行的印钞机要钱。具体就是：通过发行特别国债的方式直接由央行来认购，根本就不通过市场，而央行的钱哪来呢？就是直接通过印钞机印出来的。

所以叫货币化。财政赤字货币化。

那么紧接着我们来看：财政赤字货币化后会产生什么后果？

首先：政府借的钱不用还了。以往国家发行的国债都是借的老百姓的钱，等税收以后，连本带利的要还给老百姓的。货币化后相当于政府左手从央行拿钱，递给右手相关部门买买买，等到还钱的时候，都是一家人还谈什么还。

第二：刺激经济来的更直接。相关部门的花钱，比传统的放水式刺激经济更直接。

我们来看一下传统的放水式刺激经济的方式：央行通过降准降息等货币政策让商业银行手里的钱多起来。然后贷款给老百姓。这样的话，钱才能流动到社会上。而如果经济形式不好的时候，往往银行也会规避风险，不舍得贷款，也就是“惜贷”，大多的钱就只在金融系统内部流通，流通不到社会上，起不到刺激经济的目的。

如果是相关部门直接买买买的话，这钱就直接用到社会上了。大家可以设想一下，这些钱是白捡的，花钱能不大方么。这样描述的场景，最近我们是再熟悉不过了，美联储已经宣布无限印钞了，当然，美联储的无限印钞所带来的通货膨胀由全世界来买单。

总结一下第二点，财政赤字货币化刺激经济见效快。跟兴奋剂一样。

第三：财政赤字货币化会造成严重的通货膨胀。传统的国债造成的通货膨胀不大，因为钱始终是在老百姓手里与政府手里流通。而财政赤字货币化相当于直接往中国市场上硬塞了很多纸币，所产生的负面效应，大家可想而知。

接下来进入我们的主题：财政赤字货币化对我国的国际战略影响

首先，来看下相关言论：

赤字货币化可成为货币政策操作的选项之一

刘尚希再次谈及了财政赤字货币化的话题。他表示，财政赤字货币化在现实中早就存在，我国1997年、2007年各有一次，一次是向商业银行注资，第二次是成立中投公司，其实都是采用了赤字货币化的做法，但没有采取央行直接购买的形式，而是借道商业银行，从形式上看不是赤字货币化，但实质上是货币化，对当时的金融市场几乎没有影响。棚改其实也是赤字货币化，因为是将资金给国开行，由国开行去操作，但棚改具有很强公益性，不是一个完全市场化的行为。他认为，谈赤字货币化不仅要看形式，还要看实质，在公共领域或公共属性强的项目上，通过央行操作，尽管财政没有参与，没有过预算，但站在国家整体来看，依然是赤字货币化，只不过是比较隐形的。

刘尚希表示，财政赤字货币化的实施是在特定情况之下，现在也是特殊时期，有可行性，但是否做这样的选择，即必要性取决于多种因素和高层决策。与此同时，财政赤字货币化有严格的法律程序，并不是政府部门可以为所欲为，在财政预算法定化要求下，赤字货币化不是“脱缰的野马”，实际上摆在明处反而容易控制风险。除了法律的约束之外，财政还有市场的约束，市场会约束发债的规模、融资成本。

 

从理论层面看，很多国家发行了很多货币，货币存量成倍增加，但并没有出现恶性通货膨胀，这意味着传统的货币理论，特别是货币数量论，可能不完全适用于现今的情况。刘尚希认为，现在的货币不仅仅要关注数量，还要关注状态。过去观察流动性只看数量，其前提条件是货币同质化。货币数量理论中货币是同质的，但要解释现在的现象，可能同质化的假设就是不合理的，有必要调整。货币的状态尤其是持有者的状态，对流动性的影响很大。传统货币政策理论需要更新，赤字与货币之间的关系也需要有一种新的认识，不能按照传统的理念来看待，这样可能就会“墨守成规、抱残守缺”。

 

刘尚希总结道，财政赤字货币化在实践中已经存在，理论上还可进一步探讨。因此赤字货币化可以成为未来货币政策操作中的选项之一，并不会发生“一旦开了闸门就收不住”的情况。他说：“不要将财政赤字货币化看成洪水猛兽，就像80年代讨论赤字有害无害，当时大部分观点是赤字有害，但是现在看，大多数年份都有赤字，当然赤字不是无限的，有一个度的把控，赤字货币化也有度的把控。”

看完相关言论。我们简单分析一下：

1. 对我们来说是一张牌。但远远还不到使用的时候。要知道，我们央行手上的子弹还很多，降准降息的空间还很大。未雨绸缪，不到迫不得已是不会打出这个牌的。相对美联储来讲，能够打出无限qe的牌，也说明他真的手上没牌了。

2. 现在国际环境下，人民币的稳定是我们要力保的。这个道理与我们坚守的不称霸的原则是一致的。属于印象分。方方面面的势力、方方面面的国家都在看呢。我们就是要打破这三百年来世界人民对英帝国主义、苏联帝国主义、美国帝国主义所形成的固有思维定式——称霸之后就会乱来的印象。我们成为世界老大之后，是要带领兄弟们一起走向幸福的（带领兄弟们一起挣钱、有福同享、有难【疫】同当、尊重彼此），而不是欺负你们、奴役你们，更不是给你们设下各种收入陷阱，用金融霸权来搜刮你们。

因此，现如今情况下，国内稍微遇到点困难就想着用不讲理的印钱方式来解决问题、还美其名曰可控范围内的想法是大忌。要知道，台面上和台面下是有本质的区别的。拿到台面上，就是宣告了人民币的不稳定性，中国经济的动力不足。国外资本还不得躲得远远的。正愁没法攻击我们的西方资本、西方舆论不得乐开了花呀！满世界大嘴巴嚷嚷：快看快看人民币要完犊子了，开始乱印钞票了。这种歪曲事实的煽风点火、蛊惑人心的报道比比皆是呀，比如最近的：

再者，央行与商业银行是有本质的区别的。

何况，我们中的某些人在外力的带领下是可以做到上面指示让开窗，下面就能把房顶拆了的效果的。

3. 为何提出此问题。我想大概也是在试探吧。方方面面都在看。看看各方的反映。具体就不深入了。

总之，我们一直在补短板。这两天我们再来聊聊香港问题。

开心的是：这次真的是把对方打痛了，打的有苦难言呀！

哈哈！

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